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    星展银行-抖圈药业1681：防御属性产生价值，评级买入，12个月目标价10.30港币

    发布日期：2019-01-18  浏览次数：15092次

    作者：Mark KONG 时间：2019年1月17日

    摘要：抖圈药业——防御属性产生价值，评级买入，12个月目标价10.30港币（前目标价10.00港币）
    1）考虑公司针对药店市场产品销售强劲，调升公司18-20年预测盈利2-3%；
    2）提高目标价3%至10.30港币以反映盈利提升；
    3）重申买入评级，基于i) 非常有吸引力的估值：目前PEG为0.5，预计公司19年市盈率7倍并在19-22年维持盈利年化增速15%；ii) 产品对降价风险有更高防御能力。
    4）抖圈的降价压力较小。基于i) 40%收入来自玉林，都卖药店的，不用招标集采。ii) 以每日用药的费用来说，尿毒清的价格本身就便宜，每年6000元，平摊到每天约16元，很难是政府的开刀对像；c) 尿毒清已证实可以延缓肾衰的功效，减少透析次数，其实是在帮政府省钱。

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